晒透宜人贷财报:近九成借款人为D级信用,坏账却不是最高!?

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来源  |  投资潮综合

昨日，在线金融服务平台宜人贷（NYSE: YRD）发布其2016年第四季度及全年未经审计的财务业绩。

财报数据显示，宜人贷2016年全年净利润11.16亿元，较2015年全年增长305%。业绩飘红的同时，坏账率持续攀升的问题依然存在，四类借款人坏账率均超过5%；此外，D类借款人(信用级别最低)占比达到87.8%。受此影响，北京时间今早美股收盘，宜人贷股价重挫12%。

全年促成借款203亿，增长112%

报告显示，2016年全年，宜人贷为321,019位合格借款人促成借款总额202.78亿人民币，较2015年全年增长112%。为597,765位出借人完成250.38亿人民币的资金出借。57%的借款人通过线上渠道获取；借款总额的38%通过线上渠道促成，线上渠道促成金额的97.8%通过宜人贷借款APP促成。

值得注意的是，2016年第四季度，宜人贷为110,785位合格借款人促成借款总额66.75亿人民币，较2015年同期增长102%，创下历史新高。

作为一家网贷中介平台，宜人贷收入来源主要是服务费。根据报告，2016年第四季度实收服务费16.30亿元（2.35亿美元），较2015年同期的7.74亿元增长111%。实收服务费增长的主要驱动力是平台促成借款总额的增长。

在风险备用金方面，截至去年第四季度，宜人贷共提取风险备用金4.807亿元，其中2.965亿元被用来偿还违约贷款的未偿本金和应计利息。截至2016年12月31日，与风险备用金有关的限制性现金余额为人民币11.148亿元，风险备用金所覆盖的良好贷款的本金余额为人民币201.030亿元。

87.8%的借款人为最低信用级别

然而，营收和净利润增加的同时，坏账也在持续攀升，宜人贷在2016年Q4耗费了2.97亿人民币用于支付违约借款本息，这一数字创了年度新高。

据了解，宜人贷将借款人分为A、B、C、D四个等级，D类借款人信用级别最低，不同的信用评级给予不同的利息和交易费标准。具体来看，A、B、C、D四个等级对应的交易费分别为5.6%、18.5%、26.4%、28.2%，借款人贷款的年利率则为16.9%、27.4%、33.5%、39.5%。

截至2016年12月31日，2015年促成的A、B、C、D借款的累计净坏账率分别为5.1%，6.6%，8.2% 和6.7%，截至2016年9月30日分别为4.6%，5.3%，6.7% 和5.2%。而第四季度较上季度末对应的A、B、C、D类借款的净坏账率分别上升0.5、1.3、1.5和1.5个百分点。

同时，财报数据显示，2016年第四季度，宜人贷A、B、C、D借款占当期促成借款总额的比例分别为4.3%，3.2%，4.7%和87.8%，即宜人贷87.8%的借款人贷款年利率为39.5%（D等级）。

信用等级越低，其借款违约的可能性也就越高。由于目前八成以上贷款都是D级，意味着这部分借款人支付着高达39.5%的年利息。在APR（年化利率）那栏里显示，这39.5%由两部分组成：年利息10%-12.5%，以及交易费28.2%。

面对“高利贷”的质疑，宜人贷方面回应称：D类客户39.5%的年化成本是APR的概念。APR的计算是按照等额本息的还款方式，考虑了复利因素，因此得出的数值较高。举例而言，若在宜人贷平台借款2万元，期限1年，每月还款额为2037.05元，一年整体还款总额为24444.58元，APR约为40%，名义年利率为22.2%。

借款人信用级别低风险就一定高？

宜人贷赴美上市这一年，对于CEO方以涵来说是“跌宕起伏”的一年。

先是年初经历了行业大洗牌，e租宝等平台的负面新闻铺天盖地；宜人贷股价也经历了大跌、大涨：最初从10美元跌至3.56美元，股价在半年里飙升10倍，达到42.34美元。

股价飙升的背后，是宜人贷交出的成绩单。上市以来，2016年相比2013年的2亿元交易规模，宜人贷的业绩实现了100倍的增长。同时，纵观近4年来宜人贷的净利润，2013年亏损834万美元，2014年净亏损450万美元，2015年净利润4380万美元，实现扭亏为盈；2016年净利润超去年3.67倍之多。

赴美上市对宜人贷来说，意味着把自己的数据晒了个透。宜人贷决心向所有人证明：端到端的全流程线上操作的P2P，这件事非常可以做。尽管在互联网金融的大市场中不乏蚂蚁金服、平安这样的巨鳄，但宜人贷却准确定位了自己服务的对象——有着数万元借款需求的城市白领。

而如今当宜人贷D级借款人占当期促成借款总额的比例在近九成时，这是否意味着借款风险较高？

宜人贷管理层此前有过解释，“其实D类是非常成熟的借款人。”如果做个用户画像，他不是那种能够在银行非常容易借到借款的人，但又是有一定收入的白领，这类人群数量是很多的，他并不是信用资质不好，其风险也是非常可控的。

他表示，金融人群细分很厉害，这类群体的市场空间非常大，在宜人贷举办的借款人线下沙龙上与这些借款人进行交流后发现，这类借款人资信状况还是很不错，从宜人贷来讲还是愿意在D类借款人领域做下去。

比较有意思的是：按照宜人贷的分类标准，D、C、B、A级的借款用户坏账率应该是依次递减的。但事实上，在2015年Q4，2016年Q1和2016年Q2，A类用户的坏账率都高于D类用户的坏账率。

差别最大的是2015年Q4，信用最好的A类用户坏账率为2.4%，比信用最差的D类用户坏账率高出了1%。另外从2016年Q3的数据看，跟D级用户比起来，C类用户的坏账率也依然高出了1.4%。这说明宜人贷的信用打分体系和风险管理模式还有上升空间。

实际上，宜人贷曾在很长一段时间内，只把钱借给信用水平最好的 A 类客户。这是一个反复验证模型的过程，宜人贷需要了解这个人群是什么样的风险水平，做出风险定价，风险一定要被价格所覆盖，才可能形成一个可持续的商业模式。这个针对 A 类客户的模式持续了两年多，随后宜人贷才引入了 BCD 类型的客户，根据信用程度的不同，这四类人群所承担的借款利率也做出相应区分。

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