【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报 20180426

发表于 讨论求助 2023-05-10 14:56:27

作者

王海波分析员,SAC执业证书编号: S0080517040002

郭步超分析师,SAC执业证书编号: S0080518020002

鲁雁君联系人,SAC执业证书编号:S0080117050013

邱赛赛联系人,SAC执业证书编号: S0080116100025

雷文斓联系人,SAC执业证书编号:  S0080116090029

张烁文联系人,SAC执业证书编号:S0080117110092

王瑞娟分析员,SAC执业证书编号: S0080515060003

   分析员,SAC执业证书编号: S0080511030007SFC CE Ref: BBP876

姬江帆分析员,SAC执业证书编号: S0080511030008SFC CE Ref: BDF391


信用点评

 本周企业债发行28支,发行额208.2亿元;公司债发行42支,发行额557.5亿元,合计金额765.7亿元。

 本周企业债发行人除番禺信投和广业之外均为城投,广业是广东省三大产业类管理平台之一,短期流动性充足;番禺信投是广州市番禺区下属的产业类管理平台,债务负担较轻,但是盈利规模较小。城投发行人中南宁轨交是南宁市轨道交通投资建设唯一主体,且南宁市一般预算收入超过300亿元;扬城控是江苏省地级市扬州市产业平台之一;芜湖是安徽芜湖市公租房建设主体,芜湖预算收入接近300亿元,市北是上海市市北高新园区的投融资主体。其余发行人所在地财政收入实力很弱。债项方面,18庐江城投债由合肥建投担保,18明光城投债由安徽省信用担保集团有限公司担保,18泗阳佳鼎债0118于都振兴债由重庆三峡担保,18彭山养老债由川发展担保公司担保,18锦安专项债0118韶山高新债和18人和投资债由重庆兴农担保,18谷城建投债01由重庆进出口担保。

 本周公司债发行人除青信、绍城、景国和贵安之外全部为产业类,以上发行人所在财政实力尚可。产业债发行人中浙能和雅砻为大型电力企业,盈利能力较强;,主业具有较强的竞争优势;深航是国航下属航空公司,津创是天津市污水处理公司,盈利能力均较为稳定。华数是杭州地区唯一、浙江省覆盖面积最大的有线数字电视运营商,盈利和现金流都较为稳定,圆融是厦门市财政局下属的金控类企业,债务负担轻且流动性充裕;普洛斯洛华是国内最大的现代仓储设施提供商,目前债务负担不重,流动性尚可,鹏博士是民营上市公司,盈利和现金流都较为稳定,债务负担有所增长,广东粤科是广东省创业投资公司,盈利主要来自投资收益;迈科、联创和爱康分别是民营的金属贸易、电子和机械设备公司,短期均面临较大的流动性压力,同仁堂是民营医药公司,盈利持续增长,且债务负担轻,但是规模相对有限。债项方面,18同济01/02由母公司新疆同济堂健康产业股份有限公司担保,担保人最主要经营主体即发行人。


本文所引为报告摘要部分,报告原文请见2018426日中金固定收益研究发表的研究报告《中金公司*王海波, 王瑞娟, 许艳, 姬江帆:信用分析周报*中国公司债及企业债信用分析周报

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